“新基建”二级市场走俏幕后:公募REITs百日扬帆遇何梗阻?

2020-07-31 18:00:52 作者:发布时间:2020-0  阅读:52 次  点赞:0 次  鄙视:0 次  收藏:0 次  由 xsfhf.com 收集整理
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当时钟拨回到今年4月底时,中国证监会和国家增长与创新委员会联合公布为《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关事情的通知》(以下简称《通知》)发布了配套指引。

“新基础设施”这个词很流行,各种渠道的资源应该与时俱进,“火上浇油”。

 

《通知》年的公布标志着中国版公开发行房地产投资信托基金的正式推出。与此同时,国家发展和改革委员会也明确要求基础设施房地产投资信托基金关注新的基础设施,如信息网络。

中国版公开发行的房地产投资信托基金已经上市三个月了。当公开发行的房地产投资信托基金与新的基础设施发生冲突时,会出现什么样的投资机会?房地产投资信托基金在新的国内基础设施中的增长过程是什么?

对此,《21世纪经济报道》记者采访了基金几家上市公司

公募REITs历程缓慢

据《21世纪经济报道》记者进行的多项调查显示,在房地产投资信托基金公开发行试点之初,基金许多公开发行公司都在加紧准备,但真正落地的项目寥寥无几。

基金一家公开募股公司的内部人士表示,由于公开募股在获得高质量资产方面没有明显优势,它们需要与经纪机构相互帮助,因此目前许多公开募股还没有对房地产投资信托基金采取正式行动。

一位在沪公开发行基金的知情人士告诉记者:“当(公开发行REITs)首次公开发行时,公司内部讨论过是否要进行,但最终认为项目选择比较困难,所以决议暂时没有做出相关的产品结构。”

在接受记者采访时,上海一家大型公开发行基金公司的策略师表示,该公司尚未开发相关产品,也没有专门从事公开发行REITs的团队。

当被问及原因时,他表示很难公开发行房地产投资信托基金。一方面,有必要找到好的目标和项目,另一方面,有必要建立一个优秀的风险隔离机制,这需要一个非常专业的治理团队。

上述策略师评论道:“由于好项目少,专业治理团队稀缺,目前国内公募REITs正处于试水阶段,成长过程非常缓慢。”

据我们所知,大力推动国内上市机构公开发行REITs的是基金鹏华。早在2015年,鹏华基金就成立了鹏华前海万科房地产投资信托基金,这是中国第一个公开发行的房地产投资信托基金产品,符合国际惯例。

鹏华基金是一个先锋。在创建鹏华前海万科房地产投资信托基金的过程中,鹏华基金成立了投资银行部,投资银行部拥有一支专业团队,拥有复杂的专业景观和多元的知识体系,如基础设施项目运营史、房地产研究史、风险控制史、特殊资产评估和会计历史等。

新基础设施与以“铁公基”为代表的旧基础设施相对应,旧基础设施主要包括七大领域:5G、大数据中心、人工智能、工业互联网、UHV、新能源汽车充电桩和城市轨道交通。这一观点始于2018年12月,中央经济工作会议强调“加强人工智能、工业互联网和物联网等新基础设施建设”。随后,2019年7月,中共中央政治局召开会议,指出有必要加快信息网络等新基础设施的建设。

为了尽快促进经济复苏,人们经常提到新的基础设施。

2020年5月,《政府事情陈诉》提出“加强新基础设施建设,培育新一代信息网络,扩大5G应用,建设数据中心,增加充电桩,更换电站等设施,推广新能源汽车。”

正是在这样的背景下,今年4月底,中国证监会和国家增长和创新委员会联合公布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关事情的通知》(以下简称《通知》)发布了配套指引。

徐斌,美国银行分析师

首先,政策和法律不够详细和明确,这使得公开发行机构和投资者不敢轻易跟进。

「至于公开发售房地产投资信托基金,在政策机制上还有其他问题没有受到有效的惩罚。特别是税收惩罚不够明确,包括房地产投资信托基金基本资产所得税和投资者所得税。沈梦认为,“税收等方面的细节不确定或没有调整,难以明确预期的投资回报,导致市场缺乏投资者。”"

事实上,从中国公开发行REITs试点之初,税收展示问题就已经在市场上引起了关注的关注。

据悉,上述《通知》没有明确提及基础设施公开发行REITs的税收政策。

业内人士认为,税收问题不是设立房地产投资信托基金的先决条件,但改变各方的努力并促进市场增长至关重要。

上海的一位公众投资者告诉记者,房地产投资信托产品结构庞大,可能存在双重征税和过度征税的问题,这将拖累产品收入。

其次,基础设施项目的筛选以及基础资产的运营和治理是灾难性的。事实上,并不是所有的项目都适合公开发行房地产投资信托基金。

基金彭华指出,选择适合公开发行REITs的基础资产需要遵循以下原则:第一,基础资产需要有较高的收益率,以更好地匹配投资者股权投资风险的溢价要求;第二,基本资产必须有永久稳定的现金流;第三,基础资产以市场为导向,权益完美无缺,可转让,与执法无关。

基于上述原则,基金鹏华认为,适合公开发行REITs的基础设施包括5G基站、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车停车场/充电桩、大数据中心、工业园区和工业物流园区。以上大部分属于新基础设施领域。

徐斌认为,在新的基础设施试点项目中,数据中心是公募REITs的理想目标,因为数据中心行业具有资产重、杠杆率高、现金流稳定的特点。

“与数据中心相比,新基础设施覆盖的其他领域,如5G和人工智能,可能不太适合发布REITs。”徐斌认为,“这些领域增长过快,缺乏坚实的现金流,很难做现金流分析;此外,就像这些新领域一样,未来的发展空间更加强大,投资机会更加强大,社会资源自然会争夺投资结构。”

落地的难点何在?

尽管新基础设施和公开发行的房地产投资信托基金尚未与出现,的真正火花发生碰撞,但新基础设施已成为二级市场的热门话题。

随着政策利润的不断释放,许多新的机构基础设施结构已经带来了光明的结果。

根据基金,披露的第二季度报告,2020年第二季度基金重仓通信公司市值排名前五位的公司是中兴通讯、亿联网络、信益胜、中天科技、天福通信,其中信益胜、中天科技、天福通信为新重仓股,均属于光模块板块

第二季度,排名前五位的公司分别是中兴通讯、中天科技、亿联网络、彭博士和信义生。与2020年第一季度的前五名股票相比,IDC的彭博士补充道。

中泰证券分析师陈分析指出,得益于新的基础设施和网络经济的繁荣,云计算产业继续崛起。第二季度,政府大力推进数据中心建设,上海市经委发布第二批能耗指标,广东省发布数据中心总体结构规划。领先的国际数据中心制造商的机柜结构的步伐将加快,国际数据中心板块将获得更多的公开发行和基金

值得注意的是,新的基础设施主题基金也得到很好的反映。以长盛电子信息产业为例

同花顺数据显示,自2020年7月30日以来,长盛电子信息产业已困惑近一年,业绩增长85.59%。根据他披露的2020年第二季度报告,该基金的份额增长了27.59%,业绩基准回报率为21.15%。

根据第二季度报告,基金前十名的股票被分为李勋精品、东方财富、戈尔、新伟通信、丁鹏控股、赵一创新、AVIC光电、三安光电、新媒体和艺声科技。其中,新伟通讯、丁鹏控股、艺声科技都是关注高度重视的新基金,领域的股票

据公布,工业和信息化部CCID智库《“新基建”生长白皮书》称,到2025年,直接投资规模将达到10.77万亿元左右,动员投资将达到17.07万亿元。从总体投资规模来看,新基础设施投资规模较小,但年均增长率可达55.10%。

徐斌分析指出,如果纯粹从刺激经济和投资的角度来看,新基础设施的孝心是小的,但新基础设施是一个新的领域,这样一些新兴产业被它调动起来就会有更大的增长潜力。

“今年5G、UHV、数据中心、工业互联网、AI和充电桩等新基础设施的投资规模约为8000亿元至9000亿元,仅占整个约20万亿元基础设施投资规模的5%。然而,一些新兴产业所动员的新基础设施有很大的增长潜力。其中,5G今年投资约3000亿元至4000亿元,UHV投资约3000亿元。数据中心未来几年的投资增幅可达30%左右。”徐彬说道。 

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本文关键词:扬帆 , 梗阻 , 走俏

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